11.3 RISQUE STRUCTUREL DE CHANGE
Le risque structurel de change, entendu comme celui généré par toutes les opérations qui ne relèvent pas du portefeuille de négociation (Trading Book) résulte principalement :
des investissements dans des devises différentes de la devise fonctionnelle. Il s’agit notamment des titres de participations et des dotations des succursales en devises étrangères non couverts contre le risque de change. L’impact des variations de change générées par ces positions est essentiellement enregistré en réserves de conversion ;
des résultats nets des activités conduites par une entité dans des devises différentes de sa devise fonctionnelle.
La politique du Groupe consiste à insensibiliser le ratio CET1 aux variations du cours des devises contre l’euro.
Au 31 décembre 2021, il s’élevait à 13,55% (hors phasage IFRS 9). Sur les 363 milliards d’euros de RWA, 111 milliards sont relatifs à des expositions en devises autres que l’euro.
les entités du Groupe couvrent localement le résultat de change de leurs activités en devises étrangères ;
la position de change générée par les investissements dans les participations et succursales étrangères, ainsi que par la conversion de leurs résultats en euro, fait l’objet d’une couverture partielle pilotée de manière centralisée au niveau de la Direction financière du Groupe. Société Générale conserve une exposition cible dans chaque devise constitutive des RWA équivalente au niveau du ratio CET1 Groupe cible et couvre le solde par des emprunts ou des opérations de change à terme libellés dans la devise des participations et comptabilisés en tant qu’instruments de couverture d’investissement (cf. Note 3.2.2 des états financiers consolidés figurant au chapitre 6 du Document d’Enregistrement Universel 2022) ;
la position structurelle de change consolidée nette du Groupe au 31 décembre 2021 équivaut à 12 832 millions d’euros dont 45% proviennent de l’USD, et environ 79% sont concentrés sur six devises : USD, GBP, RUB, CZK, MAD et XOF.
Pour chaque devise, l’écart entre l’exposition réelle et l’exposition cible est encadré par des limites validées par la Direction générale en Comité Financier et par le Conseil d’administration.
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Impact sur le ratio Common Equity Tier 1 d’une dépréciation de 10% de la devise |
Impact sur le ratio Common Equity Tier 1 d’une appréciation de 10% de la devise |
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Devise |
31.12.2021 |
31.12.2020 |
31.12.2021 |
31.12.2020 |
GNF |
(0,1) |
(0,1) |
0,1 |
0,1 |
HKD |
0,2 |
(0,1) |
(0,2) |
0,1 |
XPF |
0,3 |
0,3 |
(0,3) |
(0,3) |
CZK |
0,4 |
(0,1) |
(0,4) |
0,1 |
RON |
0,4 |
(0,1) |
(0,4) |
0,1 |
RUB |
0,5 |
0,3 |
(0,5) |
(0,3) |
GBP |
0,5 |
0,7 |
(0,5) |
(0,7) |
XAF |
0,6 |
0,7 |
(0,6) |
(0,7) |
USD |
0,8 |
0,8 |
(0,8) |
(0,8) |
Autres |
0,1 |
1,1 |
0,1 |
(0,9) |